【券商观点】

浙商证券：低调整理 震荡磨底

宏观经济下行压力仍然较大，不过这样也将促使政府稳增长政策进一步出台，稳健货币政策以及积极财政政策还会持续。总体来说，市场短期做多欲望并不强，尤其是上证综指、创业板都反弹至重要的技术位置，市场较为谨慎，而国庆长假在即，也使得观望情绪再起。周末消息面看，证监会发言人告知媒体场外配资账户69%已完成清理，显然配资出局对市场的影响已经基本趋弱，而场内融资余额也回落至去年底的水平，沪深股市去杠杆已经进入尾声阶段。本周仅有三个交易日，预期市场箱体震荡格局仍难以打破。进入十月份，上市公司三季报披露将拉开序幕，市场有望再度对业绩因素再度产生重视。

国泰君安：等待还是进攻？关注三大驱动力

国泰君安称，市场改变相对谨慎和等待的状态，进入进攻的状态，需要关注三大驱动力。第一是业绩端的企稳和改善的迹象。投资者对业绩往往是非常敏感。当下经济增长压力仍然存在，业绩端企稳的迹象并不明显。业绩的领先指标很多，比如PMI指标。最新的财新PMI初值创下09年3月以来的新低。第二是流动性水平得到大幅改善。一个值得关注的观点是近期债券市场收益率下降，流动性水平改善。流动性水平大幅改善才是A股的驱动力。预期年内理财收益率和长期债券收益率在年内分别下降150bp和接近100bp的幅度。如果能够实现，基本达到大幅改善的需要。第三便是市场整体的风险偏好。

阶段性强化主题投资推荐，国泰君安继续维持推荐高股息率、确定性强、有业绩的板块。推荐一代一路自贸区、消息经济以及新能源汽车主题。

广发证券:四季度是股债双牛窗口期 关注新兴成长行业

广发证券认为，随着市场利率的持续下行，股票的配置价值将越来越大，从资产配置角度，四季度是“股债双牛”的窗口期。对参与债市的杠杆资金来说，随着市场利率的持续下行，他们所获得的收益和加杠杆的成本将不断接近，接下来可能产生两种情景：如果基准利率继续维持不变，这将在边际上逐渐减少资金参与债市的热情，反而是股市的相对配置价值将越来越强；而如果基准利率进一步下调，那么市场利率进一步下行的空间也被打开，债券和股市都有望受到增量资金的追捧。

由于股市在四季度的主要驱动力来自于宽裕的流动性和市场利率水平的下行，因此市场的估值变动将远远大于盈利变动。传统行业由于长期增长空间受限，估值空间也会受到抑制。而新兴成长行业由于长期增长空间具有想象力，这也为他们的估值上行打开了空间。因此广发证券在四季度更倾向于推荐高估值、高弹性的新兴成长行业，建议关注互联网传媒、移动支付、医疗服务、软件、环保。

安信证券：财政发力结束与9月数据回落

在近期的报告和路演中，我们多次提请投资者关注，财政发力边际减弱以及由此带来的经济下行风险。近期的高频数据开始逐步证实我们的判断，如果上述情况落实，长端利率债收益率或再添下行动力。更为关键的是，在财政政策空间压缩、效果递减的情况下，4季度中国经济怎么办，目前来看，只剩下两条路，一是通过货币政策进一步降低融资成本，二是通过市场化改革释放制度红利。我们维持此前的判断，即四季度会出现长端利率债收益率下行、期限利差收窄、信用利差走扩的组合，最为确定的是长端利率债收益率的下行。

【咨询机构观点】

股商财富报告：量能再创新低 耐心等待战机

日线收出一要光头锤子线，但是短线均线系统仍然在上方对股指期成压制，整个形态来看仍然是横向盘整，股指重心不断下移，量能也在不断萎缩，继续反弹阻力重重。节前还有两个交易日，从量能来看投资者参与度不高，在无增量资金参与的情况下反弹高度受限，建议投资都多看少动，保存资金实力等待时机。

天信投资：沪指量能持续收缩 国庆假日效应显现

在多空力量相对均衡的态势下，市场箱体震荡筑底走势是大概率事件。昨日成交量创下新低，市场交投清淡，资金做多意愿不强。虽然创业板大涨，但是没有量能的支撑，短期难言反转走势。不过，随着市场持续下跌，A股的估值优势开始显现，不少优质错杀个股都具备了一定的安全边际，中长线的投资机会开始出现。

同花顺：节前红包或已来临 短期机会要快进快出

中美经济合作带来大量的题材股炒作，前期热点个股又纷纷掀起涨停风暴，不过这里关键要素还是超跌反弹，最近创业板是大跌一周大涨一周，交替特点突出。综合来看，题材股的反弹也是节前红包行情的一个主要构成，但要明确这只是短期机会，要做快进快出做波段。

九鼎德盛：后市关注两个因素的演变

总体来看，市场启动创业板作为引领反弹，并使创业板再次收于箱顶上方，而市场总体量能有限，说明市场选择小板块引领反弹的轨迹较为明显，而从深沪股指来看，其量能有限的背景下，需要时刻保持警惕，对于后市，投资者可关注两个市场因素的演变。

钱坤投资：创业板有望突破箱体盘整

后市方面，创业板今日阳包阴有望突破箱体盘整，热点仍主要集中在大数据、网络安全、互联网、核电、高铁、新能源等板块，国企改革概念股继续关注。

宁波海顺：沪指延续平台整理 成交量创年内新低